新加坡燃料油市场经历了前一周的回调后，在再度稳固，燃料油月差、裂解价差重回强势，这与我们在上期周报中的判断基本一致，即此前一周市场的转弱是暂时性的。韩国S-Oil在其RFCC装置恢复运转后不会继续在现货市场上出售燃料油，而当周新加坡进口量的暴涨则是由于船货到港时间分布的不均所致。往前看什么是单票配资，由于ARA货物套利经济性不佳，再加上美国炼厂开工回升，其二次装置对燃料油的进料需求稳中有升，导致未来西方到新加坡的货物流量仍会维持在相对低位。当前市场预计7月份新加坡接收的西方套利船货量约在250万吨，虽相较6月小幅回升，但相比1-4月份400万吨/月的水平依然降幅明显。另外，中东地区当前已进入炎炎夏季，在科威特气温甚至逼近50摄氏度，高温刺激了沙特等国对燃料油(作为电厂原料)的需求。受到直接影响，富查伊拉燃料油库存在上周大跌13%至1021.3万桶(11月26日以来的最大跌幅)，背后主要是因为中东各国出口到该港口的量大幅缩减，不仅如此，沙特还在地中海及富查伊拉等地采购燃料油，进一步推动了当地库存的去化。发电高峰的影响远不仅限于富查伊拉，新加坡也将明显感受到来自中东船货供应的收紧，根据Kpler提供的船期信息，6月份从中东到新加坡的到货量仅为37万吨，相较5月份的126万吨降幅巨大。总而言之，供应端的收紧仍是当前支撑新加坡月差结构的重要因素，而从需求端来看，船燃终端消费在近期经历小幅恢复后基本保持平稳，船用油升水徘徊在4美元/吨左右的水平，此外中东局势的恶化会驱使一些船东避开富查伊拉港加油，对新加坡当地的船燃消费有额外的利好效应。总的来说，新加坡基本面短期内将继续在供需两端支持下改善，燃料油月差与裂解价差很可能会维持稳中有升的势头。

策略：中性，继续持有FU1909-2001正套头寸。

风险：船舶脱硫塔(预定)安装数量超预期增长；受污染乌拉尔原油被大量出售给发电厂；伊朗燃料油走私量大幅回升。

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