摩根士丹利表示，围绕美国大选的不确定性不断上升，可能危及今年一些最受欢迎的宏观交易。摩根士丹利策略师Matthew Hornbach和James Lord表示，随着投资者在11月前离场，许多拥挤的交易策略——从做多美元兑低收益货币到低配较长期美国国债——可能会受到挤压。

摩根士丹利团队在5月31日的年中展望报告中写道，在美国大选前，“多数投资者将选择削减投资组合中的风险敞口”。“随着先行者投资者减少受欢迎的风险敞口，宏观市场的走势可能会鼓励更多投资者加入这一行列。”

4月，看涨美元的押注升至近五年高点

他们认为，交易员没有“假设政治现状”的奢侈，只需要看看疫情后的时期，就能看到财政政策对经济和货币政策的巨大影响。出于这个原因，他们将使敞口更接近基准水平，或使投资回报期限更接近标的负债，以对冲与政策相关的风险。

摩根士丹利表示，随着大选临近，以下宏观市场头寸看起来风险很大:

久期中性的美国国债收益率曲线趋陡交易;

同时也要看到，在培养乡村人才的道路上，还存在一些亟待解决的难点。比如，一些农村缺少发展引路人、产业带头人、政策明白人，各县域内人才的流通使用还没有打通；农业科技人才和农村高技能人才的评价激励机制和保障措施不完善等。基于此，应多措并举。

相对于欧洲和加拿大，低配美国久期;

低配日本久期;

做多美元兑收益率较低的10国集团和新兴市场货币。

Hornbach 和 Lord 表示，这些立场隐含着一种信念，即随着美国经济增长继续跑赢全球其它地区，美联储将“永远”维持利率在较高水平。

他们表示:“从现在到美国大选，或者大选之后的某个时候，这种假设可能被证明是不明智的——这会让美联储的政策立场看起来比目前想象的要限制性得多。”

摩根士丹利经济学家预计，美联储将在9月份开始降息，10年期美国国债收益率年底将降至4.10%，比目前水平低约30个基点。他们还认为，近两年前出现倒挂的收益率曲线，即2年期和10年期国债收益率之差，将在2025年上半年最终回归正常。

尽管做多美元交易十分拥挤，Hornbach 和 Lord 仍预计，随着世界其它地区的债券收益率下跌速度甚至快于美国，美元在未来几个月仍将找到温和的买盘。他们补充称，美国大选导致的风险溢价上升也会对美元构成支撑。

(责任编辑：宋政 HN002) 股票配资盈利平台